王連洲：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)不容小視證券基金法望年內(nèi)推出

審議《證券法》修訂草案和《證券投資基金法》草案是全國(guó)人大常委會(huì)今年立法計(jì)劃的重頭戲。自1999年3月成立起草小組以來(lái)，《證券投資基金法》的起草至今已 經(jīng)歷 了4個(gè)年頭。昨日，原《證券投資基金法》起草 工作 小組組長(zhǎng)王連洲向記者表示，《證券投資基金法》將很有可能在年內(nèi)推出。


對(duì)“兩法”的期望不能太大

王連洲說(shuō)，目前提交人大二審的《證券投資基金法》草案在基金定義、封閉式基金份額上市、持有人權(quán)利等多個(gè)方面作出了修改。但由于證券 市場(chǎng) 在不斷 發(fā)展 ，立法永遠(yuǎn)都有滯后效應(yīng)，因此，無(wú)論怎么修改都不可能非常完善。作為規(guī)范證券投資基金行為的基本大法，《證券投資基金法》就目前來(lái)看，已經(jīng)完全具備了推出的成熟條件，年內(nèi)推出的可能性很大。

對(duì)于此前一些業(yè)內(nèi)人士對(duì)開放式基金掛牌轉(zhuǎn)讓的呼吁，王連洲認(rèn)為毫無(wú)必要。他指出，開放式基金明碼標(biāo)價(jià)、可以自由贖回，且規(guī)模處于變動(dòng)狀態(tài)，不具備在投資者之間轉(zhuǎn)讓的條件，更加沒有轉(zhuǎn)讓的必要。目前基金業(yè)的熱點(diǎn)是封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金，轉(zhuǎn)換后形成的開放式基金是否退市并轉(zhuǎn)為贖回 方式 還需具體進(jìn)行操作性規(guī)定。

談到目前輿論普遍關(guān)注的《證券法》修改 問(wèn)題 時(shí)，王連洲認(rèn)為，《證券法》對(duì)現(xiàn)在 市場(chǎng) 上經(jīng)常提起的一些 問(wèn)題 ，并非沒有研究和考慮，但期望通過(guò)《證券法》修改來(lái)完全解決這些 問(wèn)題 ，顯然不夠現(xiàn)實(shí)。王連洲指出，股權(quán)割裂這一證券 市場(chǎng) 的根本癥結(jié) 問(wèn)題 遲遲沒有得到解決，是目前證券 市場(chǎng) 存在眾多 問(wèn)題 的根源。股市應(yīng)該體現(xiàn)公平、公正的原則，全流通是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的必由之路，但在這一問(wèn)題上必須謹(jǐn)慎從事，目前出現(xiàn)的非流通股以凈資產(chǎn)甚至更低的價(jià)格向民營(yíng) 企業(yè) 、外資 企業(yè) 協(xié)議轉(zhuǎn)讓，實(shí)際上對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)是不公平的。王連洲認(rèn)為，不能把解決當(dāng)前證券 市場(chǎng) 各種問(wèn)題的希望寄托在相關(guān)法律的修改上。

市場(chǎng)持續(xù)下跌源自場(chǎng)外資金供應(yīng)不足

盡管QFII、社�；�金已相繼入市，但近來(lái)股市并未出現(xiàn)明顯起色，仍然持續(xù)走低。對(duì)此，王連洲認(rèn)為，其主要原因是場(chǎng)外資金供應(yīng)不足。王連洲說(shuō)，證券市場(chǎng)目前的資金實(shí)際上非常缺乏。大量普通投資者的資金已經(jīng)通過(guò)交易費(fèi)、印花稅、不法莊家操縱等原因不斷減少，其中很大一部分流出了股市。另外，目前我國(guó)雖然號(hào)稱有10萬(wàn)億元銀行存款，但其中已經(jīng)有7萬(wàn)億元被貸了出去，因此實(shí)際有被轉(zhuǎn)移到股市可能性的資金量并沒有想象中的龐大。

另外，由于我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題已經(jīng)人所共知，因此，大量股票投資者寧可把錢轉(zhuǎn)向利率不高的銀行存款，也不愿意投入風(fēng)險(xiǎn)高企的股票市場(chǎng)。在這樣的心理作用下，雖然社保資金、QFII資金相繼入市，但仍然只能起到杯水車薪的補(bǔ)充作用，不能改善證券市場(chǎng)當(dāng)前的根本問(wèn)題。

王連洲認(rèn)為，解決股權(quán)割裂問(wèn)題不能一拖再拖。目前對(duì)于股市何時(shí)全流通的主流看法是等待合適時(shí)機(jī)再解決。王連洲呼吁，雖然解決存量國(guó)有股全流通問(wèn)題不能急，但首先要解決的是不要在新股發(fā)行上繼續(xù)股權(quán)割裂。

王連洲說(shuō)，社保資金在當(dāng)前環(huán)境下入市，面臨的風(fēng)險(xiǎn)不可小視。為盡量減小風(fēng)險(xiǎn)，社保資金應(yīng)該多投資一些和國(guó)民經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的行業(yè)藍(lán)籌 公司 。

創(chuàng)業(yè)板蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)不容小視

創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立已經(jīng)呼吁了很久。目前輿論對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的推出普遍持支持和贊賞態(tài)度。對(duì)此，王連洲指出，雖然創(chuàng)業(yè)板很可能是全流通的，但仍要理性對(duì)待，不能忽視風(fēng)險(xiǎn)防范。

王連洲說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，在一片叫好聲中，創(chuàng)業(yè)板上市 公司 的股價(jià)很可能被嚴(yán)重高估。那時(shí)，對(duì)于 公司 管理者來(lái)說(shuō)，賣出股票獲得股價(jià)差異所帶來(lái)的巨額利潤(rùn)具有極大吸引力，一旦這種利潤(rùn)明顯高于經(jīng)營(yíng) 企業(yè) 所帶來(lái)的利潤(rùn)，管理者所關(guān)心的重心肯定會(huì)偏離經(jīng)營(yíng)，轉(zhuǎn)向股票投機(jī)獲利。這種可能性一定要防患于未然，因?yàn)椴簧僦靼迳鲜?公司 正是在上市之后開始不務(wù)正業(yè)，甚至不惜進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)旒賮?lái)獲得二級(jí)市場(chǎng)炒作的巨額利潤(rùn)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，上市 公司 的資質(zhì)普遍較弱，因此，對(duì)其經(jīng)營(yíng) 發(fā)展 狀況更加難以預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更難控制。因此，進(jìn)一步完善保薦人制度是當(dāng)前的要?jiǎng)?wù)。