風(fēng)險(xiǎn)投資理財(cái)環(huán)境的支持體系探討的論文
【摘要】一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)投資理財(cái)環(huán)境，必須要獲得四方面的支持體系：資本市場、法律政策環(huán)境、創(chuàng)業(yè)文化以及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。如果這些支持體系不完善，那么風(fēng)險(xiǎn)投資就容易失敗。筆者針對這四方面的內(nèi)容進(jìn)行了探討，具體如下。
【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)投資理財(cái)環(huán)境支持體系環(huán)境
一、資本市場
當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度時(shí)，便會形成風(fēng)險(xiǎn)投資。只有借助一系列的制度建設(shè)，構(gòu)建關(guān)于收益和風(fēng)險(xiǎn)相等的市場環(huán)境，才能促使人才、技術(shù)、資金等進(jìn)行一定的流轉(zhuǎn)，并且促進(jìn)交易的進(jìn)行。風(fēng)險(xiǎn)資本和普通資本之間的區(qū)別在于，風(fēng)險(xiǎn)資本注重的是資本收益，而非財(cái)務(wù)收益。所以，其也為資本構(gòu)建了獲得資本利益的制度，形成了完整的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。
風(fēng)險(xiǎn)資本的特點(diǎn)是無限性。風(fēng)險(xiǎn)資本來源于資本市場，同時(shí)資本市場也屬于風(fēng)險(xiǎn)資本退出的主要渠道。不管是借助出售、收購、兼并等模式來退出，還是通過IPO“二板市場”來進(jìn)行，都無法離開資本市場這個(gè)概念。風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)，并不是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，也不是通過無限量的投入，從而獲得穩(wěn)定的收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的真正目標(biāo)是促使被資本得到無限擴(kuò)展，要擴(kuò)展資本，就需要對股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。第一次公開上市就便屬于其中主要的一種形式。企業(yè)經(jīng)營者通過上市所套到的資金，用于新項(xiàng)目的投入，從而產(chǎn)生循環(huán)。
如果企業(yè)的資金來自于風(fēng)險(xiǎn)資本，而且一些常規(guī)指標(biāo)（稅前利益、股東數(shù)量、有形資產(chǎn)凈值）和一般的證券市場在上市方面存在一定的差異。那么，為了促使風(fēng)險(xiǎn)投資得到一定的發(fā)展，就必須要降低上市的要求，構(gòu)建適合企業(yè)上市的制度，促使風(fēng)險(xiǎn)資本能隨時(shí)退出。這種市場交易模塊，屬于和主板市場相對的“二板市場”。全球其他國家基本都有“二板市場”，常見的有日本的OTC市場，美國的Nasdap市場等等。二板市場的要求如下：第一，投資者的'素質(zhì)必須很高，第二，要建立嚴(yán)格的監(jiān)督制度，第三，對主板市場存在依賴性。不管在哪個(gè)地區(qū)，二板市場都是在完善的主板市場上建立起來的。從目前來看，我國二板市場的發(fā)展受到了這些因素的制約：第一，投資者的制約。我國大概有超過七萬億的存款必須得到消化，然而股票市場則大部分都是散戶。因此機(jī)構(gòu)投資者不夠，無法在二板市場產(chǎn)生強(qiáng)大的投資。第二，我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)未得到發(fā)展。不但缺少高素質(zhì)的專業(yè)人士，而且政府也過分管束風(fēng)險(xiǎn)投資市場，沒有進(jìn)行激勵(lì)和監(jiān)督。
目前，為了促進(jìn)我國中小型企業(yè)的發(fā)展，必須建立比主板市場更規(guī)范的創(chuàng)業(yè)板，從而扶持資本市場。所以，創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)生也非常重要。
二、政策法律環(huán)境
�。ㄒ唬┓森h(huán)境
企業(yè)屬于契約集合體，如果契約不合理，那么就會提高成本。為此，必須對契約進(jìn)行監(jiān)管。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以政府需要建立一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)投資法律保障制度，從而提高契約的法律效應(yīng)。比如美國早已制定《中小企業(yè)法律法》，我國也設(shè)立了和風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的《投資基金法》，并制定了法律保護(hù)體系�？傮w來說，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資需要這幾個(gè)方面的法律保障：第一，維護(hù)或者建立信用準(zhǔn)則的法規(guī)體系，第二，建立知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法規(guī)體系，第三，建立風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營制度的法規(guī)體系。
（二）稅務(wù)環(huán)境
早在上個(gè)世紀(jì)20年代，美國便出臺了稅務(wù)法律，并且減少了資本所得稅。這對長期股權(quán)投資產(chǎn)生了稅務(wù)影響，促使風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)得到了發(fā)展。美國風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的一般組織形式逐漸的被有限合伙制所影響，這是因?yàn)樵诿绹惙ㄖ�，有限合伙制不屬于法人，無需交稅，稅務(wù)僅僅由有限合伙人繳納。此外，有限合伙人借助證券來獲得投資回報(bào)時(shí)，也不需要繳納稅款，可借助證券變現(xiàn)來完成交稅任務(wù)，因此稅負(fù)很低。但在我國，合伙制企業(yè)必須繳納稅費(fèi)，這導(dǎo)致我國風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的合伙制無法和世界接軌。為了促使政府對投資進(jìn)行正確的引導(dǎo)，我國制定出了關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的稅務(wù)政策：第一，給予養(yǎng)老金和保險(xiǎn)企業(yè)等給予稅務(wù)優(yōu)惠。第二，給予私人投資者一定的稅務(wù)優(yōu)惠。第三，給予股權(quán)投資者一定的稅務(wù)優(yōu)惠。目前的稅制允許債務(wù)利息在稅前扣掉，這樣一來，債務(wù)融資便會降低稅負(fù)。
三、創(chuàng)業(yè)文化
不管是哪一種產(chǎn)業(yè)，在發(fā)展的過程中都離不開各種生產(chǎn)要素。風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)同樣如此，它的特點(diǎn)是會受到人力資本的影響。但創(chuàng)業(yè)文化則需要在風(fēng)險(xiǎn)投資人力資本中產(chǎn)生，它的重點(diǎn)在于鼓勵(lì)創(chuàng)新和冒險(xiǎn)。所以，創(chuàng)業(yè)文化背景也衍生了很多的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。國外對風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)進(jìn)行研究，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展的原因，主要在于人力資本的發(fā)揮，以及該地區(qū)的制度、創(chuàng)業(yè)文化。
全球眾多國家中，投資成功的有以色列、英國、美國等。盡管很多國家和地區(qū)都對美國硅谷的發(fā)展模式進(jìn)行效仿，但幾乎都失敗了。因此，這也說明風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對于市場環(huán)境、法律制度有著很高的要求，不能一味進(jìn)行模仿。在我國風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)剛開始發(fā)展的時(shí)候，因?yàn)槿狈︼L(fēng)險(xiǎn)投資渠道，以及相關(guān)的制度，所以一些研究機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)資本家進(jìn)行了分析，在此過程中得到了一些技術(shù)支持。很多企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者都來自于科研機(jī)構(gòu)、大學(xué)等，和過去的單位有著一定的聯(lián)系，能夠從過去的單位獲得一些技術(shù)支持、資金支持。不同的高校和科研所都在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展階段起到了一定的作用，而且我國也新增了很多的技術(shù)開發(fā)區(qū)。這些技術(shù)開發(fā)中心都位于技術(shù)和人才密集的區(qū)域，目的是方便使用區(qū)域內(nèi)的技術(shù)和人才優(yōu)勢，從而形成對風(fēng)險(xiǎn)投資有利的創(chuàng)業(yè)文化區(qū)。也因此，要保證風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，就需要建立有利于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮的文化體系。所以，創(chuàng)業(yè)文化引導(dǎo)著風(fēng)險(xiǎn)資本的走向。
四、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)
所謂中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，指的是為籌資者、投資者提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)，具體包含了律師機(jī)構(gòu)、會計(jì)機(jī)構(gòu)、投資顧問、調(diào)查機(jī)構(gòu)等等。其具有一定的獨(dú)立性，所以不受到限制，一旦投資者和融資者產(chǎn)生矛盾，那么中介服務(wù)機(jī)構(gòu)能公平的進(jìn)行裁決。
風(fēng)險(xiǎn)投資屬于一種特別的經(jīng)濟(jì)行為，其除了要求中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為其提供服務(wù)，更要求一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人對風(fēng)險(xiǎn)投資行為進(jìn)行監(jiān)管，建立一些功能特殊的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。比如對創(chuàng)新技術(shù)類企業(yè)進(jìn)行技術(shù)認(rèn)證的機(jī)構(gòu)，對企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)、無形資產(chǎn)占股權(quán)的比例進(jìn)行鑒別，或者對企業(yè)提供產(chǎn)品評估、策略改進(jìn)方面的咨詢服務(wù)，另外還包括了對申請上市的企業(yè)提供咨詢、維護(hù)等服務(wù)的機(jī)構(gòu)等。
五、總結(jié)與體會
在風(fēng)險(xiǎn)投資活動中，雖然資本家和創(chuàng)業(yè)者是最重要的兩個(gè)因素。但仍然離不開資本市場、政策環(huán)境、創(chuàng)業(yè)文化、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)這四個(gè)支持體系。這些支持體系決定了風(fēng)險(xiǎn)投資活動的成敗，所以必須借鑒歐洲發(fā)達(dá)國家的成果和經(jīng)驗(yàn)，對這些支持體系進(jìn)行完善。
參考文獻(xiàn)
[1]王金梁，徐瑤.我國城鎮(zhèn)居民投資理財(cái)調(diào)查與分析——以蕪湖市為例[J].時(shí)代金融，2016（30）：53-54.
作者簡介：邵文波（1968-），女，漢族，浙江杭州人，本科，經(jīng)濟(jì)師（財(cái)政類），主要研究方向：國有資產(chǎn)管理。
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